Original-Research: curasan AG (von Montega AG): n.a.

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Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: n.a.

seit: 18.08.2017

Kursziel: n.a.

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Wachstumstempo sollte in H2 wieder anziehen

curasan hat gestern den H1-Bericht veröffentlicht und den Ausblick für das

laufende Jahr angepasst. Die wesentlichen Kennziffern sind in folgender

Tabelle zusammengefasst.

[Tabelle]

Stabile Umsatzentwicklung: Der Nettoumsatz blieb in Q2 mit 1,62 Mio. Euro

auf Vorjahresniveau (VJ: 1,63 Mio. Euro) und verfehlte unsere Erwartungen

leicht. Geografisch konnten die Regionen Amerika und Naher Osten Zuwächse

verzeichnen, wohingegen die Erlöse in Asien, Europa und Deutschland

stagnierten bzw. leicht zurückgingen. Auf Halbjahressicht war lediglich die

Region Asien aufgrund von Umsatzverschiebungen ins Q3 mit 9,4% rückläufig.

Die übrigen Regionen wiesen positive Wachstumsraten in H1 auf.

Sondereffekte belasten Ergebnis: Das EBITDA ging in Q2 leicht auf -0,85

Mio. Euro zurück (VJ: -0,61 Mio. Euro). Einerseits setzte sich die positive

Entwicklung der Materialaufwandsquote aufgrund des Verkaufs höhermargiger

Eigenprodukte fort (35% in Q2 vs. 39% im VJ). Andererseits wirkten u.a.

etwas erhöhte Personalkosten (+0,1 Mio. Euro) sowie sonstige betriebliche

Aufwendungen (+0,3 Mio. Euro) leicht negativ. Das Nettoergebnis reduzierte

sich durch die in Q2 berücksichtigten Belastungen aus einer möglichen

Steuernachzahlung (insg. 0,5 Mio. Euro) auf -1,56 Mio. Euro.

Unverändert angespannte Finanzlage: Der berichtete Finanzmittelbestand

beträgt -0,2 Mio. Euro (Guthaben bei Kreditinstituten von 0,2 Mio. Euro

abzgl. Kontokorrentschulden von 0,4 Mio. Euro). Im Conference Call wurde

vom CEO aber darauf hingewiesen, dass bereits sehr fortgeschrittene

Gespräche zur Lösung der Finanzierungssituation mit zwei potenziellen

strategischen Investoren geführt werden. Wir rechnen daher zeitnah mit der

Durchführung einer Kapitalerhöhung.

Guidance angepasst, Prognosen unverändert: curasan geht für 2017 nach wie

vor von einem Brutto-Umsatz i.H.v. 8,5 bis 8,8 Mio. Euro aus. Für das

zweite Halbjahr erwarten wir dabei einen zunehmenden Umsatzbeitrag durch

den im Juli durchgeführten Launch der Ortho-Produkte im US-Markt sowie die

Gewinnung neuer Partner im Dentalbereich in Asien. Die bereits im Juni

ausgesprochene Gewinnwarnung hat das Unternehmen nun auf ein erwartetes

Nettoergebnis von -2,4 bis -2,8 Mio. Euro konkretisiert, was sich mit

unserer Prognose deckt (MONe: -2,6 Mio. Euro).

Fazit: Wenngleich das Wachstumstempo im zweiten Quartal nachgelassen hat,

sollte die operative Entwicklung im zweiten Halbjahr wieder Fahrt aufnehmen

und die zeitnahe Lösung bzgl. der weiteren Wachstumsfinanzierung für etwas

Entspannung sorgen. Das Rating bleibt bis zur Klärung der

Finanzierungssituation weiterhin ausgesetzt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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