Original-Research: curasan AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 20.12.2016

Kursziel: 1,15

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christopher Rodler

curasan führt Kapitalerhöhung erfolgreich durch - Rating wieder aufgenommen

curasan hat die gestern beschlossene Barkapitalerhöhung erfolgreich

platziert.

Nettoemissionserlös beläuft sich auf rund 1,0 Mio. Euro: Der

Platzierungspreis wurde auf 1,04 Euro je Aktie festgelegt. Das Grundkapital

erhöht sich um 10% von 10,38 Mio. Euro auf 11,42 Mio. Euro. Aus der

Kapitalerhöhung fließt der Gesellschaft ein Nettoemissionserlös in Höhe von

rund 1,0 Mio. Euro zu, welcher der Finanzierung des weiteren Wachstums der

Gesellschaft vor allem in den USA und China dienen soll. CEO Schlenk sowie

weitere Teile des Managements, u.a. Shane Ray, haben sich an der

Kapitalerhöhung ebenfalls beteiligt.

Finanzierung durch Kapitalerhöhung kurzfristig gesichert: Aufgrund des

negativen operativen Ergebnisses und des starken Forderungsanstiegs hat der

Cash-Burn in 2016 ein hohes Ausmaß erreicht. curasan verfügte zum Ende Q3

noch über liquide Mittel i.H.v. 0,3 Mio. Euro. Zusätzlich bestanden laut

Management ungenutzte, voll besicherte Kreditlinien i.H.v. 0,7 Mio. Euro.

Die nun erfolgreich abgeschlossene Kapitalerhöhung ist für curasan somit

ein wichtiger Schritt hin zu einer zumindest für die nächsten Monate

gesicherten Finanzsituation. Positiv ist außerdem zu werten, dass die

Kapitalerhöhung nahe am aktuellen Kurs der Aktie erfolgt ist.

Fazit: Wir hatten bereits in unserem Comment vom 07.12. vermutet, dass sich

durch die Zulassung von CERASORB Ortho FOAM in den USA die Aussichten für

eine erfolgreiche Refinanzierung des Unternehmens deutlich verbessert

haben. Die nun erfolgte Kapitalerhöhung dürfte die angespannte Finanzlage

des Unternehmens kurzfristig etwas entschärfen und sollte die Finanzierung

des Wachstums in den USA für die nächsten Monate sichern. Angesichts der

nun wieder erhöhten Liquidität des Unternehmens nehmen wir das Rating

wieder auf. Nach Einarbeitung der Effekte aus der Kapitalerhöhung in unser

Modell reduziert sich der faire Wert aufgrund der Verwässerung auf 1,15

Euro (zuvor: 1,20 Euro). Aufgrund des begrenzten Upsides von 9% zum

aktuellen Kurs lautet die Empfehlung Halten.

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