Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Verkaufen

Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG

Unternehmen: Analytik Jena AG

ISIN: DE0005213508

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Verkaufen

seit: 15.05.2014

Kursziel: 13,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Robert-Jan van der Horst

Starker Ergebnisrückgang im zweiten Quartal

Analytik Jena hat heute die Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht.

Diese lagen vor allem beim Ergebnis deutlich unter unseren Erwartungen. Die

folgende Tabelle fasst die wichtigsten Kennzahlen zusammen:

Deutlicher Margenrückgang in Q2: Das Wachstum von 34% war ausschließlich

auf die Erstkonsolidierung der UVP und AJZ zurückzuführen. Das EBIT ging

trotz des Umsatzanstiegs auf -0,6 Mio. Euro zurück (VJ 1,4 Mio. Euro). Im

traditionell umsatz- und margenstärksten Segment Analytical Instrumentation

verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang der Topline um 5%. Die

EBIT-Marge sank, belastet durch die anhaltende Restrukturierung in Japan,

spürbar auf 1,9% (VJ 11,9%). Im Bereich Life Science wurde der Verlust

trotz gestiegener Umsatzbasis auf -0,5 Mio. Euro mehr als verdoppelt (VJ

-0,2 Mio. Euro). Der Grund für die schwache Entwicklung ist eine gestiegene

Wettbewerbsintensität und der damit verbundene Preisdruck. Dabei kam es

auch bei solchen Produkten zu neuen Markteintritten, bei denen Analytik

Jena zuvor eine marktbeherrschende Position innehatte.

Endress+Hauser bekräftigt Interesse an einer vollständigen Übernahme: Die

Übernahme von Analytik Jena durch Enderss+Hauser schreitet weiter voran.

Das Unternehmen hält bereits über 50% der Aktien und Optionen zum Erwerb

der Anteile von CEO Klaus Berka und bm-t (insges. 27,6%). Seit der HV am

29. April stellt Enderss+Hauser zudem zwei der drei Aufsichtsräte. Darüber

hinaus hat der CEO des Schweizer Familienunternehmens, Matthias Altendorf,

bestätigt, dass er mittelfristig die vollständige Übernahme anstrebt.

Fazit: Vor dem Hintergrund der höher als erwarteten Aufwendungen für die

Restrukturierung in Japan und dem intensiveren Wettbewerb im Bereich Life

Science haben wir unsere Prognosen gesenkt. Dabei sehen wir fundamental

kein weiteres Upsidepotenzial für die Aktie. Aufgrund der

Nachbesserungspflicht der Option gibt es u.E. für Endress+Hauser keinen

Anlass, vor der Ausübung (Mai 2015) zu Preisen über 13,75 zuzukaufen. Da

der aktuelle Kurs sowohl über diesem Wert als auch über unserem neuen

Kursziel von 13,00 Euro liegt (alt 13,40 Euro), bestätigen wir unsere

Verkaufsempfehlung.

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12311.pdf

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