HUGIN NEWS/Swisscanto Investment Update April 2009

Alternative Investments werden attraktiver

Zürich, 31. März 2009 - Die USA betreiben das grösste keynsianische Wirtschaftsförderungsprogramm der Geschichte. Swisscanto neutralisiert sein Untergewicht in kotierten ausländischen Immobilien, Hedge Funds und Rohstoffen. Aktien werden leicht übergewichtet.

Die SNB, die Bank of England, die Bank of Canada sowie die US-Notenbank FED sind von den Zinssenkungen zum "quantitativem Easing" übergegangen. Allein das vom Fed damit zusätzlich geschaffene Geld dürfte insgesamt 1125 Milliarden US-Dollar ausmachen. Dies entspricht rund 8% des US-Bruttoinlandproduktes (Angaben: Credit Suisse). Es handelt sich also um massive Ankurbelungsversuche, welche fast das 3-fache der japanischen Stützungsmassnahmen im Jahr 2001 ausmachen. Der nächste Schritt der Fed könnte der direkte Kauf von Firmenanleihen sei. Sollten die Credit spreads nicht deutlich sinken, wird mit hoher Wahrscheinlichkeit diese nächste Stimulierungsmassnahme beschlossen.

Zusammen mit den fiskalpolitischen Stimulierungen handelt es sich somit um das grösste keynsianische Wirtschaftsankurbelungsprogramm, welches die Welt je gesehen hat. Aufgrund der Grösse der Probleme (Geschwindigkeit und Schärfe sowie Simultanität der Rezession, Vermögensvernichtung, Überschuldung des US-Konsumenten und Teilen des Bankensystems etc.) ist es zwar nicht sicher, ob die Massnahmen tatsächlich greifen werden, die Chancen, dass die Wirtschaft bald vom freien Fall in einen "kontrollierten Fall" übergeht, sind unserer Ansicht nach aber sehr hoch. Deshalb dürfte der Aktienmarkt zumindest aus Sicht der nächsten Monate bereits seine Tiefstpunkte gesehen haben. Die Chancen auf eine Fortsetzung der Erholungsrally stehen gut.

Gute Aussichten für die nächsten zehn Jahre

Die Credit spreads (Verzinsung für BAA-Unternehmensanleihen gegenüber derjenigen von 10-jährigen US-Staatsanleihen) sind so hoch wie 1930, als die US-Wirtschaft um 30% schrumpfte. Firmenanleihen sind gegenüber Staatsanleihen somit äusserst attraktiv. Weshalb wir an der Übergewichtung von Firmenanleihen unverändert festhalten. Auch Aktien sind gegenüber allen Anlagemöglichkeiten, ausser Firmenanleihen, äusserst attraktiv bewertet. Dies gilt sowohl bei konservativen Langfristvergleichen - das 109-jährige S&P 500-Modell zeigt eine Unterbewertung von über 69% - als auch bei einer Betrachtung der 10-Jahresrenditen des S&P500. Diese waren nur 1940 während des Westfeldzuges und kurz danach ähnlich niederschmetternd wie derzeit. Etwa wie damals dürften die zukünftigen 10-Jahresrenditen dafür aber sehr hoch sein. Auch die grösste Wirtschaftskrise seit der Weltwirtschaftskrise wird vorübergehen. Nur wer sich langfristig selbst schädigen will, verkauft jetzt seine Aktienfonds oder Vorsorgeinvestments.

Rohstoffe, Immobilien Ausland und Hedge Funds zu kaufen

Aufgrund der extrem tiefen Verzinsung von Geldmarktinstrumenten bevorzugen wir Anleihen und Aktien. Aktien sind neu leicht übergewichtet. In den Balanced+-Produkten mit alternativen Anlagen neutralisieren wir zudem das Untergewicht in Rohstoffen. Die negative Rollrendite ist deutlich zurückgekommen und gleichzeitig scheint sich China stabilisiert zu haben. Auch gelistete ausländische Immobilien werden auf neutral erhöht. Die hohen Disagios nehmen weitere heftige Preisrückgänge bereits vorweg. Die Bewertungsmodelle zeigen eine deutliche Unterbewertung an. Bei den Hedge Funds spricht ein attraktives Umfeld ebenfalls für eine Erhöhung auf eine neutrale Quote. Weniger investiertes Geld jagt mit einem geringeren Hebel wesentlich besseren Anlagemöglichkeiten hinterher. Das Umfeld für zukünftig hohe Hedge-Fund-Renditen ist gut.

Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)

+-------------------------------------------------------------------+ | | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex | | | Strategie | Strategie | | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Geldmarkt | 2.0 | 3.0 | 10.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Obligationen CHF | 38.0 | 38.0 | 33.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Obligationen Fremdwährung | 19.5 | 19.5 | 17.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Aktien Schweiz | 8.1 | 7.9 | 8.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Aktien Ausland | 32.4 | 31.6 | 32.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Obligationen gesamt | 57.5 | 57.5 | 50.0 | |---------------------------+-----------+-----------+---------------| | Aktien gesamt | 40.5 | 39.5 | 40.0 | +-------------------------------------------------------------------+

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Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich www.swisscanto.ch

Swisscanto - Kompetenzzentrum der Kantonalbanken

Als spezialisierter Leistungserbringer der Kantonalbanken konzentriert sich Swisscanto auf die Entwicklung und den Vertrieb von qualitativ hoch stehenden Anlage- und Vorsorgeprodukten für Private, Firmen und Institutionen:

* Anlagefonds für private und institutionelle Anleger * Produkte der gebundenen und freien Vorsorge 3. Säule * Vorsorgelösungen 2. Säule der Sammel- und Freizügigkeitsstiftungen * Beratung und Verwaltung von Pensionskassen * Kollektivvermögen der Anlagestiftungen * Vermögensverwaltungsmandate für institutionelle Anleger

In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden Fondsanbieter und Vermögensverwalter: Das gesamthaft verwaltete Kundenvermögen beträgt rund CHF 53,5 Mia., wovon über CHF 44,3 Mia. in Anlagefonds investiert sind.

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   March 31, 2009 03:34 ET (07:34 GMT)- - 03 34 AM EDT 03-31-09