AUSBLICK/T-Mobile-Fusionsspekulationen überschatten Telekom-Bilanz

   Von Britta Becks

   FRANKFURT (Dow Jones)--Angesichts der jüngst neu aufgeflammten Spekulationen über einen möglichen Zusammenschluss von T-Mobile US mit dem kleineren Rivalen Sprint ist die anstehende Bilanzvorlage der Deutschen Telekom fast ein wenig in den Hintergrund gerückt. Das einstige Sorgenkind T-Mobile US hat sich längst zum Wachstumstreiber des DAX-Konzerns gemausert. Mittlerweile verdient die Telekom in den USA schon fast so viel wie in Deutschland.

   Durch einen Agenturbericht, demzufolge der japanische Telekomkonzern Softbank seine US-Tochter Sprint mehrheitlich an T-Mobile abgeben könnte, haben die Fusionsfantasien wieder neue Nahrung erhalten. Manch ein Beobachter gibt solch einem Deal jedoch nur geringe Chancen. Der Wettbewerb auf dem US-Mobilfunkmarkt mit den aktuell vier Anbietern funktioniere bestens, so die Argumentation der Skeptiker. Sie werten den anhaltenden Preiskampf in der US-Mobilfunkbranche als Beleg dafür, dass die US-Administration im Jahr 2011 recht daran tat, AT&T die Übernahme von T-Mobile US zu untersagen. Entsprechend unwahrscheinlich ist ihrer Meinung nach daher nun auch ein Zusammengehen von T-Mobile US und Sprint.

   Auf der Bilanzpressekonferenz am Donnerstag wird sich Telekom-Chef Timotheus Höttges dazu allerdings nicht in die Karten schauen lassen: Gemäß den Regeln der laufenden Frequenzversteigerung in den USA, an der sich die US-Tochter beteiligt, gilt für die Teilnehmer der Auktion absolutes Stillschweigen - auch untereinander.

Was Anleger darüber hinaus im Blick haben sollten: DEUTSCHLAND UND EUROPA

   Rein hypothetisch gesprochen: Sollte die Deutsche Telekom ihre US-Tochter eines Tages verkaufen oder mit einem Rivalen verschmelzen, blieben letztlich nur Deutschland und Europa als potenzielle Gewinnbringer übrig. Während sich das Geschäft auf dem Heimatmarkt zuletzt stabilisiert hat, läuft es in Europa dagegen weniger rund. Auch das IT-Systemgeschäft gibt keinen Anlass zur Freude. Sein selbst gestecktes Jahresziel von 4,9 Milliarden Euro freien Cashflow und einem um Sondereffekte bereinigten Konzern-EBITDA von 21,2 Milliarden Euro dürfte der Bonner Konzern aber erreicht haben.

   BT-BETEILIGUNG

   Einem Zeitungsbericht zufolge hat die Kurserosion bei der BT Group auch Auswirkungen auf die Deutsche Telekom. Seit Jahresbeginn hat die BT-Aktie rund 12 Prozent an Wert verloren. Für den Bonner Konzern, der seit dem Anfang des Jahres vollzogenen Verkauf seiner Beteiligung an dem britischen Mobilfunkanbieter Everything Everywhere an BT 12 Prozent an dem britischen Telekomkonzern hält, wird laut dem Bericht eine Wertberichtigung auf seine BT-Beteiligung fällig. Der britische Ex-Monopolist war zuletzt von einem Bilanzskandal in Italien erschüttert worden und hatte seine Gewinn- und Umsatzprognose für die kommenden zwei Jahre zusammenstreichen müssen.

   Nachfolgend die von Dow Jones Newswires zusammengestellten Schätzungen von Analysten zum vierten Quartal und zum Gesamtjahr 2016:

MEDIAN 19.042 5.333 685 946 Maximum 19.536 5.470 789 1.330 Minimum 18.242 5.164 457 852 Anzahl (1) 8 8 4 5

Deutschland: USA: Europa: EBITDA EBITDA EBITDA 4. Quartal Umsatz berein. Umsatz berein. Umsatz berein. MITTELWERT 5.578 2.127 9.150 2.286 3.305 1.021 Vorjahr 5.659 2.086 7.518 2.075 3.397 1.075 +/- in % -1,4 +1,9 +22 +10 -2,7 -5,0

MEDIAN 5.591 2.124 9.103 2.301 3.299 1.005 Maximum 5.752 2.151 9.444 2.353 3.394 1.074 Minimum 5.336 2.107 8.721 2.189 3.229 999 Anzahl (1) 5 4 5 4 4 4

Systemgeschäft: GHS(2): EBITDA EBITDA 4. Quartal Umsatz bereinigt Umsatz bereinigt MITTELWERT 2.041 178 529 -305 Vorjahr 2.163 216 571 -321 +/- in % -5,7 -17 -7,3 --

MEDIAN 2.038 181 541 -307 Maximum 2.079 188 593 -292 Minimum 2.007 163 443 -315 Anzahl (1) 4 4 4 4

Div/Aktie Kursziel Rating 2016 MITTELWERT 16,99 positiv 3 MITTELWERT 0,60 Vorquartal 16,61 neutral 4 Vorjahr 0,55 +/- in % +2,3 negativ 1 +/- in % +8,2

MEDIAN 16,50 MEDIAN 0,60 Maximum 20,50 Maximum 0,62 Minimum 13,20 Minimum 0,58 Anzahl 7 Anzahl 6

Erg nSt EBITDA u.Dritten Free Gesamtjahr 2016 Umsatz berein. berein. Cashflow MITTELWERT(3) 72.514 21.476 3.795 5.047 Vorjahr 69.228 19.908 4.113 4.546 +/- in % +4,7 +7,9 -7,7 +11

MEDIAN(3) 72.594 21.488 3.826 4.992

=== - alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Dividende und Kursziel in Euro

   - Bilanzierung nach IFRS

   Quelle Vorjahreszahlen: Angaben des Unternehmens - wie berichtet.

   (1) Enthält weitere Schätzungen von Analysten, die nicht zitiert werden möchten.

   (2) Group Headquarters and Shared Services.

   (3) Eigene Berechnung von Dow Jones Newswires auf Basis des Konsenses für das vierte Quartal und der bereits berichteten Neunmonatszahlen.

   Kontakt zum Autor: unternehmen.de@dowjones.com

   DJG/brb/mgo

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   February 28, 2017 09:00 ET (14:00 GMT)

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