Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG

ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.06.2017

Kursziel: 8,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 kündigt Einstieg eines strategischen Investors an und gibt

Veränderung im Vorstand bekannt

Vita 34 hat den Einstieg eines strategischen Investors über eine weitere

Kapitalerhöhung gemeldet und die Abberufung des bisherigen CEO Dr. André

Gerth bekannt gegeben.

Kapitalerhöhung mittels strategischem Investor: Die Due Diligence-Prüfung

der Seracell Pharma AG wurde nach Unternehmensangaben positiv

abgeschlossen. Zur Finanzierung des Kaufpreises von 14 Mio. Euro führt Vita

34 neben der noch ausstehenden Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht und einem

avisierten Emissionserlös von bis zu 5 Mio. Euro nun eine weitere

Kapitalerhöhung um rund 10% des Grundkapitals mit dem strategischen

Investor MK Beleggingsmaatschappij Venlo B.V. durch. Der niederländische

Investor ist auf die Medizintechnik- und Pharmabranche spezialisiert und

beabsichtigt nach Angaben des Managements keinen direkten Einfluss auf das

operative Geschäft zu nehmen. Der Ausgabepreis der 302.649 neuen Aktien

liegt bei 6,62 Euro und führt zu einem Bruttoemissionserlös von rund 2 Mio.

Euro. Insgesamt fließen Vita 34 inkl. der Bezugsrechts-KE sowie der bereits

gesicherten Bankfinanzierung neue Mittel i.H.v. 14,5 Mio. Euro zu, wodurch

die Kaufpreiszahlung inkl. Transaktionskosten u.E. gedeckt ist.

Veränderungen im Vorstand: Darüber hinaus wurde gemeldet, dass der

Aufsichtsrat die Abberufung des Vorstandsvorsitzenden Dr. André Gerth

beschlossen und den bisherigen COO Dr. Wolfgang Knirsch mit sofortiger

Wirkung zum neuen CEO ernannt hat. Zudem wurde der stellvertretende

Aufsichtsratsvorsitzende, Rechtsanwalt Alexander Starke, satzungsgemäß bis

zum 31.12.2017 in den Vorstand entsandt, sodass die Handlungsfähigkeit des

Unternehmens gesichert ist. Nach Angaben des neuen Managements gab es

unterschiedliche Ansichten hinsichtlich der Auswahl eines geeigneten

strategischen Investors zwischen Herrn Dr. Gerth und dem Aufsichtsrat.

Zusammenhänge zum vorherigen Ausscheiden des Finanzvorstands bestehen u.E.

nicht.

Anpassung des Bewertungsmodells: Wir haben unser Bewertungsmodell nach

Bekanntgabe der 10%-Kapitalerhöhung mittels strategischem Investor

angepasst. Das EBIT im laufenden Jahr dürfte durch Transaktionskosten

(MONe: 0,1 Mio. Euro) leicht negativ beeinflusst werden. Das Ergebnis je

Aktie sinkt aufgrund der gestiegenen Aktienanzahl. Eine angepasste Guidance

für das laufende Geschäftsjahr wird der neue Vorstand in den nächsten

Wochen veröffentlichen. Bis der überarbeitete Ausblick sowie die Details

der noch ausstehenden Bezugsrechts-KE bekannt gegeben werden, lassen wir

unsere übrigen Prognosen unverändert.

Fazit: Insgesamt hat Vita 34 durch die Meldungen der letzten Tage für

Klarheit hinsichtlich der Seracell-Übernahme gesorgt. Wir werten den

Einstieg des strategischen Investors positiv und sehen trotz der

überraschenden Abberufung des CEO keine Belastung für die operative

Entwicklung des Unternehmens. Nach Einarbeitung der Kapitalerhöhung und

Fortschreibung des DCF-Modells belassen wir das Kursziel bei 8,40 Euro und

bestätigen das Rating 'Kaufen'.

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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