Bernstein ist optimistisch für E.ON und vorsichtig bei RWE

NEW YORK (dpa-AFX) - Optimismus für E.ON, Skepsis gegenüber RWE: Das US-Analysehaus Bernstein Research kommt bei den größten deutschen Versorgern zu einem unterschiedlichen Fazit. Die Aktie des Düsseldorfer E.ON-Konzerns bleibe einer ihrer "Top Picks" im Sektor, schrieb Analystin Deepa Venkateswaran in einer Branchenstudie vom Montag. Die Einstufung beließ sie entsprechend auf "Outperform" - ungeachtet der schwachen Rohstoffmärkte und zunehmender Rufe nach Rückstellungen im Atomgeschäft.

Zwar reduzierte die Expertin bei einem von 16,90 auf 16,40 Euro gesenkten Kursziel ihre Gewinnschätzungen je Aktie für dieses und das kommende Jahr geringfügig. Eine Aufspaltung des Konzerns setze aber Werte frei und dieses Potenzial werde vom Markt unterschätzt. Sie sieht das "Spin-Off" als künftigen Kurs- und Dividendentreiber. Im Gegensatz zu RWE weise E.ON zudem weiterhin eine starke Bilanz auf.

Für den Rivalen RWE ist die Analystin deutlich pessimistischer, was sich nicht zuletzt in ihrem von "Outperform" auf "Market-Perform" geänderten Anlageurteil mit einem von 28 auf 14 Euro halbierten Kursziel äußert. Nach der enttäuschenden Halbjahresbilanz rechnet sie mit erheblichen Dividendenkürzungen bei den Essenern. Dies sei ein Schritt, um den Status als kreditwürdiges Unternehmen (Investmentgrade) bei der Ratingagentur S&P zu verteidigen.

Andere Möglichkeiten zur Aufrechterhaltung der finanziellen Flexibilität wie Investitionskürzungen, Anteilsverkäufe oder Hybridkapital habe RWE bereits ausgeschöpft. Auch in diesem Punkt unterscheide sich RWE von E.ON. Mit Blick auf die derzeitige Bewertung der RWE-Aktie hielten sich Chancen und Risiken zurzeit die Waage, hieß es weiter. Eine unmittelbare Kapitalerhöhung zwecks Verteidigung der Bonitätsnote halte sie nicht für erforderlich. Sollten sich die Fundamentaldaten und die Kreditwürdigkeit aber weiter verschlechtern, wäre dies wohl die einzige Option für RWE.

Entsprechend der Einstufung "Outperform" erwarten die Analysten von Bernstein Research, dass die Kursentwicklung der Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als 15 Prozentpunkte über der Entwicklung des MSCI Pan Europe Index liegen wird. Bei "Market-Perform" rechnen sie damit, dass die Kursentwicklung um bis zu 15 Prozentpunkte über oder unter der Entwicklung des MSCI Pan Europe Index liegen wird./ajx/zb

Analysierendes Institut Bernstein.